Налог на прибыль 

«Оценка нематериальных активов и интеллектуальной собственности. Методы оценки интеллектуальной собственности Тесты оценка нематериальных активов и интеллектуальной собственности


ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОУ ВПО «ТВЕРСКОЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»

Кафедра «Экономика и управление производством»

Институт ДПО

Курсовая работа по дисциплине «Оценка стоимости нематериальных активов и объектов интеллектуальной собственности»

На тему: «Расчет рыночной стоимости гудвилла ОАО «УРСА банк»»

Студентка 2 курса ЭУП(ОНИ)ФДПО

Шейкина Надежда Александровна

Проверила_________

Бойкова Анна Викторовна

ВВЕДЕНИЕ..................................................................................................... 3

1.1. Экономическая сущность интеллектуальной собственности................. 6

1.2. Гудвилл как объект интеллектуальной собственности......................... 11

1.3. Необходимость проведения оценки рыночной стоимости гудвилла.. 15

ГЛАВА 2.ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ ИНТЕЛЕКТУАЛЬНОЙ СОБСТВЕННОСТИ.

2.1. Доходный подход................................................................................ 23

2.2. Сравнительный подход.......................................................................... 26

2.3. Затратный подход................................................................................. 29

ГЛАВА 3 ОБОСНОВАНИЕ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ГУДВИЛЛА ОАО «УРСА БАНК»

3.1. Определение стоимости Гудвилла ОАО «УРСА Банк» методом капитализации прибыли в рамках доходного подхода....................................................... 32

3.2. Экономическая целесообразность оценки гудвилла ОАО «УРСА банк» 40

ЗАКЛЮЧЕНИЕ............................................................................................. 44

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ............................................................................. 46


ВВЕДЕНИЕ

В условиях усиления конкуренции, связанной с либерализацией внутренних рынков, процессами глобализации мировой экономики, на фоне постоянного роста на фондовых рынках отклонения рыночной капитализации предприятий от стоимости их реальных активов: зданий, сооружений, оборудования, материальных запасов – предприятиям требуется эффективная система финансового управления, учитывающая роль нематериальных активов и гудвилла в формировании их стоимости.

Любая компания обладает не только материальными ценностями, такими как здания, оборудование, запасы сырья и материалов, денежные средства и т.д., но и деловой репутацией, сложившимся, кругом клиентов и проверенных поставщиков, торговыми марками и брендами, известностью на рынке и другими факторами, которые, на первый взгляд, очень сложно оценить.

Несмотря на сложность оценки гудвилла, существует ряд случаев, когда проведение оценки просто необходимо:

· покупка (продажа) бизнеса;

· слияния и поглощения;

· принятие управленческих решений (при управлении стоимостью компании).

Вообще гудвиллом может являться все, что помогает компании получать прибыли больше на единицу активов, чем у средней аналогичной компании. Например, это может быть грамотный руководитель, хорошо обученный дружный персонал, отработанные технологии ведения бизнеса или выгодное территориальное положение.

Гудвил – новое понятие в практике коммерческих банков в России. Гудвил создает условия для понимания ценности кредитной организации и ее потенциальных возможностей. Отсюда возникает необходимость правильной интерпретации данного понятия не только для учетных работников, но и для финансистов, менеджеров, инвесторов и других пользователей финансовой отчетности. Поэтому вопросы, связанные с природой, сущностью, оценкой гудвилла волнуют и теоретиков, и практиков экономической науки. В последнее время все чаще появляются научные и публицистические статьи, посвященные этой проблеме, все чаще гудвилл становится предметом дискуссий. В соответствии с действующими нормативными документами банки могут тестировать гудвилл на обесценение, однако, российские нормативные документы не содержат положений по методике проведения такого тестирования и способам оценки величины гудвилла в консолидированной отчетности банковских групп.

Особенно возрастает актуальность данной темы в связи с возросшим, в ситуации мирового финансового кризиса, числом сделок по слиянию-поглощению банков. Основной составляющей цены сделки при покупке кредитной организации является имидж банка, наличие клиентской базы и доверие, лояльность клиентов по отношению к кредитной организации, т.е. деловая репутация банка. В этих условиях особенно возрастает важность и актуальность вопросов, связанных с достоверной оценкой деловой репутации кредитной организации и адекватного отражения стоимости гудвилла в консолидированной отчетности банков.

Цель оценки – обоснование рыночной стоимости гудвилла ОАО «УРСА Банк».

Осуществление поставленной цели потребовало решения следующих основных задач:

Раскрыть содержание гудвилла как экономической категории на основе анализа природы его возникновения и форм проявления в воспроизводственном процессе;

Составить многоаспектную классификацию гудвилла как теоретическую основу совершенствования системы управления стоимостью предприятия;

Конкретизировать методы оценки стоимости гудвилла в целях отражения особенностей формирования стоимости нематериальных ресурсов;

Объект исследования - ОАО "УРСА Банк".

Объект оценки – гудвилл ОАО "УРСА Банк".

Предмет исследования – процесс обоснования рыночной стоимости гудвилла ОАО "УРСА Банк".

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ И ОБЪЕКТЫ ИНТЕЛЕКТУАЛЬНОЙ СОБСТВЕННОСТИ

1.1. Экономическая сущность интеллектуальной собственности

Понятие “ интеллектуальная собственность” стало широко распространяться в мире с 60-х годов XX века, после учреждения в 1967 году Всемирной Организации Интеллектуальной собственности. Само слово, конечно, иногда употреблялось и ранее, в политической полемике и в специализированных юридических выражениях. Однако в лексикон широкой публики слово вошло только в последние 30-40 лет. При этом диапазон сущностей, смыслов и их оттенков, обычно подразумеваемых при использовании слова “интеллектуальная собственность” весьма широк. В общем, можно выделить три основных значения этого слова, в зависимости от области употребления - юридическое, экономическое, и политическое.

Юридическое

В юридическом языке слово “интеллектуальная собственность” является синонимом для так называемых исключительных прав - специального вида гражданских прав на выполнение действий с определенного рода абстрактными объектами, являющихся монополией определенного лица - как правило создателя этого объекта, или его правопреемника. Исторически сложилось так, что государство, в лице монархов, вознаграждало и поощряло изобретателей монопольными правами на использование их изобретений. С одной стороны это позволяло проявить щедрость, не напрягая излишне вечно пустую государственную казну. С другой - предполагалось, что это наиболее справедливая форма вознаграждения. Аналогично дело обстояло и с вознаграждением авторов литературных сочинений, с тем добавлением, что здесь также немаловажную роль играли соображения цензуры. Гораздо легче договориться с одним-единственным автором, чем изыскивать методы убеждения сотни вольных печатников по всей стране. Когда, после великих демократических революций XVI-XIX веков были отменены прочие государственно- дарованные монополии, система исключительных прав стала прочно ассоциироваться с вознаграждением за творческие достижения. В уставе Всемирной Организации Интеллектуальной Собственности (ВОИС) говорится: «Интеллектуальная собственность означает творения человеческого разума: изобретения, литературные и художественные произведения, символику, названия, изображения и образцы, используемые в торговле».

Экономическое

В экономическом языке слово “интеллектуальная собственность” является образным выражением для так называемых “ нематериальных активов” (intangible assets). То есть той части капитала предприятия, которая необходима для создания его дохода, требует затрат на свое создание и/или содержание, но не выражена ни в каких материальных объектах - за возможным исключением правоустанавливающих документов. В число объектов интеллектуальной собственности в экономическом смысле входят принадлежащие предприятию исключительные права - “интеллектуальная собственность” юристов. Но не только. Также формой нематериальных активов являются торговые и промышленные тайны. Они тоже охраняются законом, хоть и не так, как исключительные права. Иногда к нематериальным активам причисляются и более тонкие сущности, уже и совсем не имеющие прямого выражения в законодательстве. Как, например, круг деловых партнеров, деловая репутация, квалификация сотрудников.

Политическое

В политической сфере слова “интеллектуальная собственность” имеют гораздо более широкий и неопределенный смысл, ввиду того, что здесь они используются для описания не столько фактически сложившихся отношений, сколько интересов и намерений субъектов политики. То есть “интеллектуальной собственностью” здесь может называться не то, на что уже установлены исключительные права и не то что приносит доход, а то, что, по мнению говорящего, должно быть обложено исключительным правом.

Современные тенденции развития мировой экономики, усиление роли интеллектуальных и информационных ресурсов для производства конкурентоспособной продукции привели к появлению одной из наиболее масштабных финансовых проблем. Ее суть можно определить следующим образом: поскольку изменились способы создания продукта, а знания превратились в один из основных факторов создания новой стоимости, следует соответствующим образом перестроить содержание публичной отчетности компаний перед собственниками и другими инвесторами. Отчетность должна содержать информацию об основных факторах стоимости: о стратегии компании, будущих денежных потоках, о нефинансовых сторонах деятельности, о неосязаемых активах компании, включая деловую репутацию.

Бурное развитие экономики в наше время объясняется появлением большого количества нестандартных технических решений, основанных на инновационном подходе к вопросу. Развитие областей производства, напрямую связанных с научным подходом к выпуску продукции, повышает значение интеллектуальной собственности в повышении производительности и эффективности существующих производственных процессов. На стоимость любой компании на мировом рынке неуклонно влияет наличие такого нематериального превосходства, как интеллектуальная собственность. Оценка принадлежащей производству интеллектуальной нематериальной собственности в процессе работы любого образования выходит на одно из первых мест в перечне необходимых первейших задач.

В этой статье

Что такое интеллектуальная собственность

Интеллектуальная собственность – это личные исключительные права (неимущественные, имущественные) на определенную информацию. Она может быть откопирована неограниченное число раз. Ключевым моментом в этом является то, что интеллектуальной собственностью считаются права на такую информацию, а не копии этой информации. Интеллектуальной собственностью можно назвать (ФСО, п.1):

  1. Изобретения – инновационные техрешения, не известные науке, которые относятся к продукту или способу;
  2. Модели — решения, относящиеся к устройству;
  3. Промышленные образцы – оригинальные конструкторские решения изделия промышленного или кустарного производства;
  4. Товарные знаки – обозначения, делающие товар узнаваемым;
  5. Названия мест происхождения товаров – географические наименования, ставшие известными, благодаря известности товара;
  6. Порода животных, сорт растений (селекция).

ИС отличается от других видов собственности и имеет свои особенности:

  • Нематериальность;
  • Легкость распространения;
  • Большое количество одновременных пользователей;
  • Возникающая конкуренция в ее применении;
  • Необходимость правовой защиты.
  • Подлежит купле, продаже, сдаче в аренду, обмену;
  • Ограничения тиражирования и срока действия;
  • Не может быть определена по физическим параметрам;
  • Не может быть использована многократно.

Оценка ИС

Оценка (ФСО, п.4) имеет несколько отличий, связанных со спецификой предмета. Эти инновации нематериальны, их можно «пиратским» образом тиражировать в больших количествах, затратив на это меньшие деньги, чем затраты на создание самой собственности. У товара «интеллектуальна собственность» есть владелец, есть автор. Эти два субъекта могут не совпадать, что ведет к правовым противоречиям и отражается на оценочной проверке собственности. Имущественные права на одну ИС могут принадлежать нескольким физическим или юрлицам. Такие особенности влияют на методы оценки интеллектуальной собственности. Когда производством используется интеллектуальная собственность различного характера, это сразу приносит быстрое нарастание прибыли. Иногда активы компании могут оцениваться ниже цены изготовляемого продукта умственного труда. Проверяя, производители преследуют цели:

  • Определяют размер вклада в уставной капитал;
  • Введение ИС в хозоборот;
  • Оптимизация налогообложения;
  • Привлечение инвесторов.

Новшества делятся на группы и отличаются правовыми методами, которые к ним применяют. Произведения литературы, науки, программы для ЭВМ, множественные базы данных, интегральные микросхемы, ноу-хау защищены авторскими правами и могут не регистрироваться. Тогда как образцы продукции, изобретения, торговые марки, названия географических мест требуют регистрации.

Приказом Минэконом развития России введен Федеральный стандарт «Оценка нематериальных активов и интеллектуальной собственности ФСО № 11» . Стандарт включает в себя разделы, рассказывающие об предметах проверки, об общих требованиях к ее проведению. В соответствии с ФСО объектами могут являться активы, которые не имеют материального оформления, проявляются своими свойствами с точки зрения экономики, приносят выгоды обладателю и собирают для него доходы, исключительные права на эту собственность, возможность вести договорную деятельность, а также создание деловой репутации. В качестве требований к проведению проверки предъявляются следующие:

  • ФСО обязует – проведение анализа положения изобретения на рынке товаров и услуг с его применением;
  • ФСО обязует – проведение анализа уровня экономики в регионе, отрасли, стране;
  • ФСО обязует – проведение анализа экономических выгод, связанных с изобретением;
  • ФСО обязует – проведение анализа прогнозов по поводу показателей производства и продажи проверяемых товаров.

ФСО №11 расписывает требования к оценщику интеллектуальной собственности, который при оценке должен собирать данные различных источников в соответствии со стандартами, и учитывать ряд факторов:

  1. Экономические выгоды, права и привилегии, возникающие при пользовании;
  2. Срок действия исключительного права;
  3. Возможность получать выгоды;
  4. Перспективы развития отрасли, создавшей объект;
  5. Договоры об отчуждении (при наличии) права на ИС;
  6. Другие детали.

ФСО п.8 рассматривает содержание Задания на оценку, которое включает режим обеспечения охраны ИС (территория, сроки), производства, в которые входит ИС, другие характеристики. В Задании по правилам ФСО прописывается лицензионное вознаграждение, возможные убытки, авторское вознаграждение (роялти). Основными принципами, на которых базируется проверка интеллектуальной собственности компании, организации, предприятия являются:

  1. Полезность – это возможность обеспечить потребности покупателя на нужное время в нужном месте;
  2. Замещение – знающий покупатель оценивает стоимость ИС, ориентируясь на другой, более дешевый, аналогичный продукт;
  3. Ожидание – связан с ожидаемыми прибылями от рассматриваемого субъекта и длительности их поступления, стоимость возможной его ликвидации;
  4. Соответствие рыночным требованиям.
  5. Спрос и предложение – соответствие изменяющимся показателям рынка;
  6. Конкурентоспособность – недопущение снижения ставки инвестирования;
  7. Зависимость от курса и конвертирования валют, стабильности федеральных законов, правительства и налогообложения.

Методы оценки ОИС

Для оценки ОИС и нематериальных активов в РФ применяется оценочная система, которая подразумевает три подхода: затратный, рыночный и доходный. Каждый метод отличается своей спецификой и системой расчетов.

Затратный (ФСО, п.15) – основан на подсчете затрат, которые понадобятся для полного замещения или воспроизводства объекта НМА, не считая износа.

Рыночный (сравнительный) – основан на сравнении количества рыночных продаж объекта с аналогичным. Широкая доступность рыночных данных позволяет сделать простой обоснованный вывод о стоимости.

Доходный – основан на подсчете будущих доходов, поскольку инвесторы рассматривают такие инновации лишь как источники дохода. Расчеты при этом подходе делаются исключительно на предполагаемых прогнозами показателях и данных предварительных экспертиз. Это является его недостатком.

Вся информация, которую используют все три метода должна быть собрана на одном рынке объектов ИС. Каждый подход предполагает исследование разных его сторон, давая целостную картину. Методики проверки интеллектуальной собственности нематериальных активов строго соответствуют положениям ФСО. При тщательном изучении и оценке ИС всегда учитывается особенность оцениваемого предмета, процесса, услуги, поскольку оценка имеет строго целевое направление. Объектов оценки одинаковых не бывает, реализация тоже может разительно отличаться для похожих объектов, следовательно, не существует одного универсального метода для всех.

Большое значение при оценке нематериальных активов играют специальные экспертизы. Многие предприниматели для оценки собирают группу экспертов, которые, опираясь на положения ФСО (п.19), коллегиально формируют и высказывают мнение об объекте проверки. Практика использования разных методов оценки разнообразна, но наиболее часто применяется доходный метод (ФСО, п.12), который удобен продавцам и покупателям ОИС, так как он берет за основу оценку возможных выгод от использования инноваций.

ВОИС (Всемирная организация интеллектуальной собственности) занимается вопросами продвижения инновационных изобретений, научных открытий, литературных новшеств на международном уровне. В курирующие функции организации входит защита прав авторов объектов ИС, а также независимая оценка результатов из деятельности.

Необходимость и важность оценок нематериальных ценностей и интеллектуальной собственности понимает каждый. От правильности оценки, порой, зависит, будет ли существовать то или иное изобретение, прочитаем ли мы творения неоцененных литературных гениев. Ведь не раз бывало, что неверно оцененное изобретение, пролежав на полке десятки лет, потом приносило обладателю миллионные доходы.

В пособии в систематизированном виде изложена системно-деятельностная концепция интеллектуальной деятельности. Раскрыта субъектно-объектная сущность инноваций; показаны направления коммерциализации объектов интеллектуальной собственности; приведены правовые основы, регламентирующие право собственности на результаты интеллектуальной деятельности. Рассматриваются классификация объектов интеллектуальной собственности, их особенности (нематериальность, полезность, уникальность, срочность, износ и др.), возможность их полноправного участия в рыночных отношениях. Иллюстративный материал, содержащийся в учебнике (рисунки, диаграммы, алгоритмы, таблицы и др.), облегчает усвоение дисциплины и может быть использован как дополнение к конспекту лекций.

Шаг 1. Выбирайте книги в каталоге и нажимаете кнопку «Купить»;

Шаг 2. Переходите в раздел «Корзина»;

Шаг 3. Укажите необходимое количество, заполните данные в блоках Получатель и Доставка;

Шаг 4. Нажимаете кнопку «Перейти к оплате».

На данный момент приобрести печатные книги, электронные доступы или книги в подарок библиотеке на сайте ЭБС возможно только по стопроцентной предварительной оплате. После оплаты Вам будет предоставлен доступ к полному тексту учебника в рамках Электронной библиотеки или мы начинаем готовить для Вас заказ в типографии.

Внимание! Просим не менять способ оплаты по заказам. Если Вы уже выбрали какой-либо способ оплаты и не удалось совершить платеж, необходимо переоформить заказ заново и оплатить его другим удобным способом.

Оплатить заказ можно одним из предложенных способов:

  1. Безналичный способ:
    • Банковская карта: необходимо заполнить все поля формы. Некоторые банки просят подтвердить оплату – для этого на Ваш номер телефона придет смс-код.
    • Онлайн-банкинг: банки, сотрудничающие с платежным сервисом, предложат свою форму для заполнения. Просим корректно ввести данные во все поля.
      Например, для " class="text-primary">Сбербанк Онлайн требуются номер мобильного телефона и электронная почта. Для " class="text-primary">Альфа-банка потребуются логин в сервисе Альфа-Клик и электронная почта.
    • Электронный кошелек: если у Вас есть Яндекс-кошелек или Qiwi Wallet, Вы можете оплатить заказ через них. Для этого выберите соответствующий способ оплаты и заполните предложенные поля, затем система перенаправит Вас на страницу для подтверждения выставленного счета.

    2. В Гражданском Кодексе определены права на результаты интеллектуальной деятельности и средства индивидуализации. Теперь правовая охрана представляется большему перечню объектов интеллектуальной деятельности, чем это предусматривалось законодательством ранее.

    Согласно вышеназванному документу правовая охрана предоставляется следующим результатам интеллектуальной деятельности (интеллектуальная собственность):

    • 1. произведения науки, литературы и искусства;
    • 2. программы для электронных вычислительных машин (программы для ЭВМ);
    • 3. базы данных;
    • 4. исполнения;
    • 5. фонограммы;
    • 6. сообщение в эфир или по кабелю радио- или телепередач (вещание организаций эфирного или кабельного вещания);
    • 7. изобретения;
    • 8. полезные модели;
    • 9. промышленные образцы;
    • 10. селекционные достижения;
    • 11. топологии интегральных микросхем;
    • 12. секреты производства (ноу-хау);
    • 13. фирменные наименования;
    • 14. товарные знаки и знаки обслуживания;
    • 15. наименования мест происхождения товаров;
    • 16. коммерческие обозначения.

    Начиная с бухгалтерской отчетности 2008 года согласно принципов бухгалтерского учета для организаций (как коммерческих, так и некоммерческих) предусмотрено право принимать к учету вышеперечисленные объекты интеллектуальной собственности в качестве нематериальных активов. Однако, объекты принимаются к учету в качестве нематериальных активов, если одновременно выполняются следующие условия:

    • а) объект способен приносить организации экономические выгоды в будущем;
    • б) организация имеет право на получение экономических выгод, которые данный объект способен приносить в будущем, в том числе организация имеет надлежаще оформленные документы, подтверждающие существование самого актива и права данной организации на результат интеллектуальной деятельности. К таким документам относятся патенты, свидетельства, другие охранные документы, договор об отчуждении исключительного права на результат интеллектуальной деятельности, документы, подтверждающие переход исключительного права без договора и т.п. Кроме того, доступ иных лиц к экономическим выгодам должен быть ограничен; оценка интеллектуальный нематериальный goodwill
    • в) возможность выделения или отделения (идентификации) объекта от других активов;
    • г) объект предназначен для использования в течение длительного времени, т.е. срока полезного использования, продолжительностью свыше 12 месяцев или обычного операционного цикла, если он превышает 12 месяцев;
    • д) организацией не предполагается продажа объекта в течение 12 месяцев или обычного операционного цикла, если он превышает 12 месяцев;
    • е) фактическая (первоначальная) стоимость объекта может быть достоверно определена;
    • ж) отсутствие у объекта материально-вещественной формы.

    В настоящее время в виде нематериальных активов в стоимость организаций входят лишь немногие объекты интеллектуальной собственности. Технические новшества, описанные в отчетах по НИР или ОКР (результаты интеллектуальной деятельности), как правило, не фигурируют в стоимости предприятия.

    В предыдущих требованиях финансовой отчетности согласно принципов бухгалтерского учета изменение стоимости нематериального актива, по которой он был принят к бухгалтерскому учету, было запрещено. В соответствии с новыми требованиями изменения первоначальной стоимости нематериального актива допускается в случаях переоценки и обесценения этого актива.

    Одним из условий конкурентоспособности предприятия является эффективное управление результатами интеллектуальной собственности с целью вовлечения их в хозяйственный и гражданско-правовой оборот, поэтому важно рассматривать интеллектуальную собственность не только с позиций ее защиты, но и необходимо владеть информацией о ее практической ценности (знать ее рыночную стоимость).

    Оценка рыночной стоимости объектов интеллектуальной собственности и иных результатов интеллектуальной деятельности позволит:

    • 1. Увеличить рыночную стоимость компании в совокупности с другими ее активами;
    • 2. Оценить размер материального ущерба, в случае незаконного использования объектов интеллектуальной собственности третьими лицами;
    • 3. Выделить дополнительные активы, имеющие самостоятельный коммерческий интерес для третьих лиц.

    Оценка объектов интеллектуальной собственности проводится в целях:

    • · купли-продажи (переуступки) прав на объекты интеллектуальной собственности;
    • · формирования уставного капитала;
    • · залога;
    • · привлечения инвестиций;
    • · заключения договоров франчайзинга;
    • · дарения или безвозмездной передачи;
    • · наследования;
    • · для принятия к бухгалтерскому учету безвозмездно полученных активов;
    • · других сделок, связанных со сменой собственников на действующее предприятие или ее части (доли или пакеты акций).

    Некоторые организации приняли вызов времени и уже с привлечением нашей компании оценили свой интеллектуальный капитал. Не упустите и Вы время. Мы готовы и для Вас выполнить работы по оценке нематериальных активов и интеллектуальной собственности.

    Методы оценки рыночной стоимости интеллектуального капитала (интеллектуальной собственности и нематериальных активов):

    • 1. Подход на основе расширенного балансового отчета.
    • 2. Подход на основе комбинированной информации балансового отчёта.
    • 3. Новейшие методы оценки.

    Чтобы балансовый отчёт лучше отражал движущие силы будущего потенциального дохода многих фирм Международный Комитет по Стандартам Бухгалтерского учета (IASC) разработал стандарт IAS 38 по нематериальным активам, который включил в состав нематериальных активов деловую репутацию организации (goodwill).

    Этот стандарт предполагает, что нематериальный актив, произведённый или приобретённый организацией, отражается в балансовом отчёте по его стоимости (цене), если он отвечает следующим критериям:

    • · соответствие определению "нематериальных активов" - это актив, не имеющий материально-вещественной формы, который управляется и отличается от деловой репутации организации (goodwill);
    • · вероятно, что будущие экономические выгоды, относящиеся к активу, будут поступать в организацию (предприятие);
    • · стоимость (цена) актива может быть оценена надежно.

    Если нематериальный актив не удовлетворяет вышеупомянутым критериям, его стоимость признаётся расходом (на момент произведения этого расхода). В качестве примера можно привести такие нематериальные активы, как стоимость научных исследований и разработок, затраты на рекламу, бренды, отношения с клиентами и человеческий капитал.

    Вышеуказанные ограничения означают, что очень немногие нематериальные активы могут быть включены в балансовый отчёт. Причина этому - сложности определения стоимости нематериальных активов:

    • 1. Будущие экономические выгоды не могут быть оценены с определенностью;
    • 2. Организации не являются собственниками и не управляют всеми видами нематериальных активов;
    • 3. Сделки с нематериальными активами не ясны, и поэтому время их возникновения трудно определить;
    • 4. Большинство нематериальных активов - не складываемые по своей природе. Это означает, что инвестиции в один из этих активов не обязательно увеличивают его стоимость (например, не всегда инвестиции в обучение и переподготовку кадров ведут к увеличению компетентности персонала, а, следовательно, и человеческих ресурсов), и что использование одного из этих активов не обязательно означает уменьшение его стоимости (например, использование торговой марки).

    Основная проблема данного подхода заключается в периодическом несоответствии затрат и доходов организации. Из-за специфических признаков интеллектуального капитала (увеличивающаяся доходность (по мере использования), отсутствие материально-вещественного характера), его историческая стоимость часто не соответствует его реальной стоимости. Кроме того, из-за этих признаков, которые идут вразрез с основными принципами бухгалтерского учета, многие исследователи доказывают, что интеллектуальный капитал вообще не должен включаться в балансовый отчёт, чтобы сохранить полноценность финансовой информации. Также ведётся дискуссия о том, что менеджеры могут искажать уровень дохода, поскольку данные признаки интеллектуального капитала порождают субъективность в оценке рыночной стоимости нематериальных активов.

    Вкратце, традиционная структура бухгалтерского учета не позволяет включить нематериальные активы (особенно интеллектуальный капитал) в балансовый отчёт организации без разрушения её собственных базовых принципов учетной политики.

    Подход на основе комбинированной информации балансового отчёта.

    Подходы к оценке интеллектуального капитала на основе комбинированной информации балансового отчёта

    Подходы к оценке интеллектуального капитала на основе комбинированной информации балансового отчёта служат главным образом как индикаторы (для менеджеров) движущих сил создания стоимости в организациях. Большинство подходов, описанных ниже, относится к первому поколению.

    Соотношение рыночной и балансовой цены (Market-to-Book Ratio (MB))

    Часто встречается упрощённый метод определения стоимости интеллектуального капитала как разность между рыночной и балансовой стоимостью акционерного (собственного) капитала компании.

    Рыночная стоимость = Балансовая стоимость + Интеллектуальный капитал

    Если эта величина снижается, то это указывает на снижение запаса (и стоимости) интеллектуального капитала. К сожалению, этот метод полностью неправильный, потому что основан на "вычитании яблок от груш", что абсолютно бессмысленно. Данный метод популярен, поскольку достаточно просто и быстро можно провести расчёты. Предположения данного метода могут быть опровергнуты: снижение рыночной стоимости компании не обязательно подразумевает, что стоимость её интеллектуального капитала также упала, потому что, если бы это имело место, снижение, например, цены на нефть автоматически подразумевало бы, что интеллектуальный капитал нефтяных компаний уменьшился (что далеко не всегда справедливо).

    Таким образом, уравнение, лежащее в основе данного метода, не является правильным.

    Модели управления интеллектуальным капиталом и новые схемы бухгалтерского учёта, основанные на данном методе, не будут эффективными.

    Мультипликатор Тобина

    Мультипликатор Тобина сравнивает рыночную стоимость актива с его стоимостью замещения. Для компании стоимость рассчитывается как частное рыночной стоимости и стоимости замещения. Мультипликатор Тобина не был разработан для оценки стоимости интеллектуального капитала, но он достаточно неплох с финансовой точки зрения, если принимать в расчет предположение об эффективных рынках.

    Если компания принимает решение о том, купить ли актив, для которого значение мультипликатора Тобина > 1 (то есть рыночная стоимость актива больше, чем стоимость его замены (замещения)), высока вероятность того, что компания будет покупать такой актив.

    Мультипликатор Тобина, однако, имеет два основных недостатка. Во-первых, чрезвычайно трудно определить стоимость замещения актива на практике. Во-вторых, мультипликатор Тобина не принимает во внимание комбинированное использование ресурсов и взаимозависимость активов.

    В итоге, мультипликатор Тобина может давать ответ на вопрос "сколько?", но никоим образом не может отвечать на вопрос "почему?".

    Рыночный (сравнительный) подход

    Рыночный (сравнительный) подход приравнивает стоимость интеллектуального капитала к стоимости недавних продаж или лицензирования сопоставимых активов. Однако, поскольку нематериальные активы узко специализированы и поэтому редко продаются на открытом рынке, стоимость интеллектуального капитала очень трудно вывести из обычных рыночных сделок (подобно стоимости традиционных материальных активов).

    Согласно предположению об эффективных рынках, данный подход эффективен, но, к сожалению, теория эффективных рынков не применима к нематериальным активам (особенно к интеллектуальному капиталу).

    Доходный подход

    Доходный поход определяет стоимость интеллектуального капитала путём вычисления текущей стоимости будущих свободных (очищенных) денежных потоков, ожидаемых (к получению) владельцем в течение оставшейся экономической жизни нематериального актива. Этот подход используется главным образом в оценке интеллектуальной собственности.

    Имеются два альтернативных метода:

    Метод освобождения от роялти.

    Метод освобождения от роялти предполагает, что владелец нематериального актива, например, определённой технологии или системы, лицензирует этот актив изготовителям изделия (производителям) и получает доход в виде лицензионного платежа, который исчисляется исходя из доходов (выручки) производителей. 20,45

    Стоимость нематериального актива оценивается через экономию (сбережение стоимости), получаемую его владельцем, поскольку он не выплачивает лицензионные платежи (роялти) за использование актива. Эти будущие платежи (роялти) прогнозируются по годам, затем определяется ожидаемая прибыль от выплат по роялти (ожидаемые выплаты минус расходы правообладателя), и определяется сумма текущих стоимостей прибылей от выплат по роялти (путём дисконтирования величины прибыли каждого года и дальнейшего суммирования). Процесс прогноза будущих платежей включает: разумный прогноз будущих доходов (выручки), полученных от продажи продукции или услуг, произведённых с использованием конкретного нематериального актива, и определение рыночной ставки роялти для конкретного нематериального актива.

    Также используется ставка дисконтирования, основанная на риске неполучения ожидаемых прибылей от выплат по роялти. Очевидно, что этот метод может использоваться при оценке только некоторых компонентов интеллектуального капитала (например, работники организации или организационная культура не могут быть лицензированы).

    Метод избыточных прибылей.

    Метод избыточных прибылей предполагает, что владелец нематериального актива сохраняет все права на его производство, продажу и использование прибыли. Этот метод также основан на теории, что экономические выгоды, не относящиеся к материальным активам, могут быть получены из определённых нематериальных активов компании. Будущие очищенные (свободные от обязательств) денежные потоки, за вычетом доходности всех других материальных и нематериальных активов и включая терминальную (остаточную) стоимость, дисконтируются (ставка дисконтирования это, как правило, средневзвешенная цена капитала), чтобы получить рыночную стоимость конкретных нематериальных активов. Однако здесь не учитывается устаревание, которое уменьшает эту стоимость и которое очень трудно вычислить. Кроме того, данный метод также игнорирует взаимодополняющий эффект, столь обычный для нематериальных активов.

    Эти методы страдают от тех же самых недостатков, как и более общие методы, основанные на дисконтировании денежных потоков:

    Метод 1: Чистая текущая стоимость прогнозируемых денежных потоков плюс терминальная (остаточная) стоимость. Здесь существует проблема определения терминальной (остаточной) стоимости и ставки дисконтирования, поскольку это нельзя сделать с определённостью. Поэтому результат полностью ненадёжный.

    Метод 2: Чистая текущая стоимость денежного потока от материальных активов плюс чистая текущая стоимость денежного потока от нематериальных активов. Согласно предположению о неэффективных рынках, стоимость этих денежных потоков не может быть установлена с уверенностью, кроме того, имеются проблемы относительно определения ставок дисконтирования.

    Метод 3: Существует четыре типа денежных потоков: а) денежный поток от текущей деятельности, то есть денежный поток, который наверняка имеется в будущем (его возможно оценить, используя метод дисконтированных денежных потоков); б) денежный поток от идентифицированных (определённых) возможностей (его возможно оценить, используя модель реальных опционов); в) денежный поток от неопределённых (не известных заранее) возможностей (по определению невозможно определить ставку); г) денежный поток от информационной асимметрии (по определению невозможно оценить заранее, хотя оценка агрегированной стоимости двух последних денежных потоков могут быть сделана, используя историческую (ретроспективную) информацию, но только если эта информация имеет высокую ценность и в прогнозном периоде, что на практике происходит крайне редко).

    Этот метод, эффективный в теории, фактически очень трудно использовать на практике из-за проблем определения необходимых динамических ставок дисконтирования и неопределённости относительно величины и изменчивости будущих денежных потоков, а также относительно выбора прогнозного периода.

    Метод 4: Оценка альтернативных вариантов. Хотя для этого метода характерны те же самые проблем, выделенные при рассмотрении метода 3, дополнительной проблемой становится определение стоимости устаревания, которую вообще невозможно определить. В условиях эффективного рынка (по теории Шумпетера) этот метод, возможно, осуществим, однако в условиях неэффективного рынка он неосуществим.

    Калькулированная стоимость нематериальных активов (CIV)

    Интеллектуальный капитал оценивается как дисконтированная (текущая) стоимость избыточной доходности (прибыльности) компании по сравнению с её конкурентами. Например, торговая марка (особенно узнаваемая) приносит дополнительные выгоды компании, следовательно, доходность активов более высокая, чем аналогичная доходность компаний-конкурентов, не имеющих торговых марок. Премия отражает стоимость торговой марки (ценность марки). Таким образом, рыночная стоимость интеллектуального капитала приравнивается к способности компании опередить среднего конкурента. Данный метод был разработан и развивается Карой Ботман.

    Теоретически данный метод эффективен и надёжен, если можно найти соответствующего конкурента (компанию с аналогичным финансовым положением) для организации, интеллектуальный капитал которой необходимо оценить, а это очень сложно (особенно в современных условиях, когда существует много компаний-монополистов). Дополнительный недостаток данного метода - то, что даже при том, что он отвечает на вопрос "сколько?", всё ещё нет ответа на вопрос "почему?".

    Модели оценки стоимости человеческих ресурсов (HRA)

    Некоторые исследователи называют этот метод "Управлением знаниями". Цель HRA-моделей состоит в том, чтобы определить экономическую стоимость сотрудников организации для принятия различных управленческих и финансовых решений. Они пытаются вычислять вклад человеческих ресурсов (активов) в фирмы путём капитализации расходов на оплату труда (вместо отнесения полной заработной платы (расходов на оплату труда) к расходам); дисконтированный денежный поток полной заработной платы классифицируется, как актив фирмы. Существует три разновидности данных моделей:

    • · модели стоимости (затратные модели), которые рассматривают историческую стоимость, стоимость приобретения, замещения или альтернативную стоимость человеческих активов (ресурсов);
    • · HR-модели, которые объединяют поведенческие модели с моделями экономической стоимости;
    • · денежные (монетарные) модели, которые определяют текущую стоимость будущей заработной платы (или иных доходов) сотрудников фирмы.

    Для использования этих моделей необходимо сделать некоторые предположения относительно будущей среднесписочной численности сотрудников, среднего срока работы одного сотрудника в фирме и среднегодового темпа роста заработной платы. Эти предположения (поскольку они не более чем гипотезы) делают HRA-модели трудными для использования. Все модели страдают от субъективности и недостаточной надёжности. Также ведутся дискуссии о том, приемлемо ли относить людей к активам. Также критике подвергаются многие предположения, лежащие в основе данных моделей.

    Большинство HRA-моделей применяется для организаций сферы услуг, небольших аудиторских, консалтинговых, бухгалтерских фирм, страховых компаний и т.п., где человеческий капитал составляет существенную долю стоимости организации.

    Экономическая добавленная стоимость (EVA)

    Цель EVA состоит в том, чтобы развить метод оценки эффективности деятельности организации, который должным образом учитывает все способы увеличения или потери корпоративной стоимости. EVA, таким образом, поощряет принятие решений с целью максимизации акционерной стоимости; максимизации разницы между суммарной (общей) стоимостью фирмы и суммарным капиталом, инвестированным в организацию.

    EVA прямо не относится к управлению интеллектуальным капиталом (то есть в рамках данного метода не существует никаких специальных способов оценки инвестиций в нематериальные активы), но косвенно эффективное управление интеллектуальным капиталом увеличивает EVA. Некоторые исследователи поддерживают использование метода EVA для оценки запаса интеллектуального капитала, а также для оценки уровня доходности интеллектуального капитала (поскольку EVA устраняет различные недостатки традиционных показателей доходности (рентабельности) (таких, как ROE и ROA) и, таким образом, решает проблему учёта интеллектуального капитала).

    При увеличении числа вносимых корректировок точность вычисления EVA повышается. Однако возрастает сложность. Это ограничивает число корректировок, которые могут быть внесены, следовательно, ограничивается и правильность EVA как метода оценки стоимости интеллектуального капитала (и это является главным недостатком EVA). Другим серьёзным недостатком является использование балансовой стоимости активов. Поскольку балансовая стоимость во многих случаях основана на исторической стоимости, она плохо отражает текущую рыночную стоимость.

    Очевидно, что EVA и цена акций коррелированы (зависят друг от друга), однако, EVA не может объяснять цены акций лучше, чем любой альтернативный метод оценки эффективности деятельности организации.

    В общем, метод EVA подходит для организаций, рыночная стоимость которых определяется исходя из текущей хозяйственной деятельности, и не подходит для организаций, рыночная стоимость которых определяется исходя из их будущего развития (то есть, для организаций с высокой долей нематериальных активов в составе всех активов). Следовательно, данный метод неэффективен при оценке стоимости нематериальных активов (особенно интеллектуального капитала). 20,89

    Сбалансированная таблица показателей

    Данный метод впервые появился в 1900-х годах во Франции для целей управления проектами (проектного менеджмента). Затем он был усовершенствован для целей бизнеса в 1950-х и 1960-х годах, а потом дополнен Капланом и Нортоном в конце 1980-х годов. Его цель состояла в том, чтобы разработать для менеджеров многомерную систему оценки финансовых и нефинансовых факторов эффективности деятельности организации и их объединения. Данный метод не был создан специально для оценки стоимости интеллектуального капитала, однако он даёт "целостную картину" внутренней деятельности организации, а управление интеллектуальным капиталом является частью этой деятельности.

    Сбалансированная таблица показателей состоит из набора перспектив, главные из которых:

    • · финансовая перспектива - включает традиционные методы и приёмы бухгалтерского учёта; это "картина прошлого";
    • · перспектива покупателя (клиента) - идентификация целевых групп потребителей продукции компании, маркетинговые приёмы (например, удовлетворение спроса клиентов); в отличие от финансовой перспективы, это "картина настоящего";
    • · перспектива процесса - опирается на концепцию цепи стоимостей и включает все процессы, касающиеся реализации продукции и услуг компании для удовлетворения потребностей клиентов; это также "картина настоящего";
    • · перспектива обновления и развития - включает все новшества, касающиеся служащих и систем компании, разрабатываемые (и внедряемые) для облегчения изучения и распространения знаний; это "картина будущего".

    Все методы должны быть соединены в "цепь эффектов", которая заканчивается конкретными финансовыми результатами организации. Для каждой перспективы должны быть определены ключевые факторы успеха, которые важно учитывать при достижении конкретных целей. Сегодня управление интеллектуальным капиталом, несомненно, ключевой фактор успеха, поскольку оно ведёт к повышению эффективности деятельности организации в долгосрочном периоде. Критические индикаторы оценки изменяются от компании к компании, но они могут включать улучшение взаимоотношений с поставщиками, улучшение имиджа, общей культуры организации или улучшение навыков служащих. Все перспективы, кроме финансовой, отражают компоненты интеллектуального капитала компании.

    К сожалению, данный метод относительно жёсткий и неподвижный (негибкий).

    Во-первых, идентификация ключевых факторов успеха проводится с учётом конкретной перспективы, но большая часть ключевых факторов успеха применима ко многим перспективам (одновременно) и ко многим компонентам интеллектуального капитала компании. Это может привести к сосредоточению менеджеров на одной перспективе и игнорированию важных ключевых факторов успеха, потому что они точно не соответствуют этой перспективе.

    Во-вторых, перспективы могут также ограничивать себя, поскольку некоторые аспекты управления могут лежать вне (за рамками) перспектив (например, помимо отношений с клиентами, компании должны извлекать выгоду из отношений с поставщиками, партнёрами и конкурентами, государством и т.д.).

    В-третьих, служащие и различные информационные системы включены в перспективу обновления и развития, в то время как новшества (различные инновации) - часть перспективы процесса. Это создаёт впечатление, что новшества являются установившейся практикой, следовательно, важность управления интеллектуальным капиталом игнорируется.

    В-четвёртых, никакое внешнее сравнение (например, деятельности различных организаций) невозможно, поскольку сбалансированная таблица показателей предназначена исключительно для внутреннего пользования.

    Сбалансированная таблица показателей также недостаточно репрезентативна не только потому, что смешивает методы оценки различных компонентов интеллектуального капитала в несколько его перспектив, но также и потому, что эти компоненты имеют существенные различия:

    • · в объёме прав собственности организации на ресурс и степени его контроля со стороны организации;
    • · в изменении доходности в связи с увеличением количества определённого ресурса.

    Эти различия усложняют использование данного метода. Следовательно, применение сбалансированной таблицы показателей и аналогичных методов не слишком эффективно для оценки стоимости интеллектуального капитала компании и управления им.

    Устранить все вышеуказанные недостатки можно путём объединения различных методов оценки (использовать несколько методов), принимая во внимание различия ресурсов - компонентов интеллектуального капитала. Решение этих вопросов привело к появлению и развитию методов оценки второго и третьего поколений, которые рассматриваются в следующем пункте. Эти методы также пытаются решить проблему консолидации различных компонентов интеллектуального капитала, с которой сталкивается сбалансированная таблица показателей. Таким образом, делается ещё один шаг вперёд.

    Новейшие методы оценки.

    В настоящее время при оценке интеллектуального капитала происходит постепенное движение к методам третьего поколения. Эти методы больше не отталкиваются от неэффективности существующей системы бухгалтерского учета и отчетности как отправной точки для развития способов оценки стоимости интеллектуального капитала. Вместо этого данные методы исходят из потребностей акционеров (и инвесторов), их стремления получить больше информации об интеллектуальном капитале организации для реализации собственных целей и усовершенствования деятельности всей организации.

    Акционерам (и инвесторам) требуется информация об интеллектуальном капитале, чтобы:

    • · Включиться в стратегию организации - если интеллектуальный капитал не связан со стратегическими целями, решения, принимаемые на основе его использования, имеют небольшую ценность;
    • · Чётко определить его стоимость;
    • · Добиться сопоставимости в различные периоды времени (и для различных организаций);
    • · Провести всесторонний анализ активов организации;
    • · Принимать различные управленческие решения.

    Принимая во внимание все вышеупомянутые обстоятельства, были разработаны следующие методы:

    Метод IC-индекса

    Этот метод был разработан в первой половине 1990-х годов как внутренний инструмент управления для менеджеров, чтобы раскрыть и ясно сформулировать "скрытые" движущие силы долгосрочной деятельности организации. Индекс стремится наглядно отразить создание и преобразования интеллектуального капитала и его стоимости. IC-индекс принадлежит ко 2-ому поколению методов оценки стоимости интеллектуального капитала, поскольку он устраняет главный недостаток более ранних методов - он объединяет несколько методов оценки в организационный индекс интеллектуального капитала.

    Это объединение (консолидация) предусматривает определение весов для всех методов (индикаторов), чтобы гарантировать, что наиболее важные методы оценки адекватно представлены в индексе. Это также требует преобразования индикаторов, чтобы сделать их безразмерными и более твердыми, так же, как и учёт специфических характеристик интеллектуального капитала - комбинаторность и отсутствие материально-вещественного характера.

    Индекс, таким образом, позволяет менеджерам в полной мере судить об интеллектуальном капитале компании и оценивать его способность генерировать доход. Кроме того, данный индекс отражает корреляцию преобразований интеллектуального капитала с изменениями в создании стоимости. Подход IC-индекса позволяет сравнивать как отдельные подразделения организации, так и самостоятельные организации.

    Однако, поскольку отдельные организации используют различные методы для оценки стоимости интеллектуального капитала (и для создания индексов), сравнения абсолютных значений индекса бессмысленны. Вместо этого можно сравнивать относительные изменения в индексе. Эти изменения отражают изменения в компонентах интеллектуального капитала, которые являются признаком изменения будущего потенциального дохода организации.

    Целостный стоимостной подход (HVA)

    Данный метод относится к 3-му поколению методов оценки стоимости интеллектуального капитала. Как это часто бывало со многими вопросами, их решение находилось вне области, которая создавала проблему. Так происходит и в случае с эффективным управлением и оценкой стоимости интеллектуального капитала. В этом случае, решение пришло из области технических наук, а не из области экономических и социальных наук. Математики и физики очень хорошо знакомы с многомерными моделями и на их основе развили некоторые методологии, которые достаточно репрезентативны и не слишком сложны.

    Целостный стоимостной подход (HVA) объединяет IC-Индекс профессора Горана Рооса (автора данной статьи) и метод IVM профессора Филиппа МакФерсона (рассмотрение которого находится за рамками данной статьи), кроме того, использует некоторые идеи доктора Стивена Пайка.

    HVA-модель базируется на представлении, что оценка и управление активами, основанные на использовании традиционных методов бухгалтерского учёта и отчетности, бесполезны как инструмент стратегического управления (на их основе нельзя строить принятие управленческих решений долгосрочного характера). Метод HVA используется как расширенная и гибкая структура поиска и база данных для финансовых и нематериальных активов и относится к "Моделям оценки стоимости бизнеса".

    Метод IVM (включённый в HVA) используется как "многомерная" система бухгалтерского учёта, которая оценивает и объединяет вклады стоимости финансовых и нематериальных активов в полную стоимость организации. Кроме того, учитывается акционерная стоимость организации (стоимость для каждой группы акционеров).

    Входные данные (информация) от более высокого уровня управления требуются, чтобы первоначально идентифицировать ключевых акционеров (и инвесторов), выделить стратегические цели организации, роль, которую они играют, и стоимости, которые они создают. Развитие иерархии стоимостей и оценки признаков может быть завершено только персоналом организации, поскольку это требует "погружения" в ежедневную, рутинную деятельность организации. Эта деятельность используется, чтобы идентифицировать два набора переменных для каждого акционера (и инвестора): первый - набор весов (долей), которые описывают относительную важность каждой цели для акционера (и инвестора); второй - поведение оценочных признаков (свойств).

    Как только признаки стоимости идентифицированы, может быть проведена параллель. Найдена природа потоков и влияние между этими признаками, то есть идентифицированы пути создания стоимости бизнеса. Это этап данного метода берёт свое начало от IC-индекса. Результат этого процесса - навигатор, который отображает реальное создание стоимости в организации.

    Стратегическое выравнивание - этап, соединяющий предыдущие этапы, когда индикаторы приложены к пути создания стоимости, и это означает выбор (определение) ключевых индикаторов эффективности деятельности организации для различных акций и денежных потоков в навигаторе. Это показывает, существует ли предварительная, ясно сформулированная стратегия, на которой основаны ключевые факторы успеха и индикаторы эффективности деятельности организации, которые также согласованы с путём создания стоимости на основе ежедневной текущей деятельности. То есть, это "картина, отражённая в навигаторе".

    Другими словами, это обеспечивает настоящую проверку и стратегии организации, и путей (способов) создания стоимости. Бизнес-модели расценивают процессы, действия и выпуск продукции организации как генераторы стоимости и различают стоимость, произведённую внутри организации (её внутренними действиями) и стоимость, произведённую вне организации, стоимость производится внутри организации через:

    • 1. Стоимость и качество корпоративного управления;
    • 2. Эффективность развёрнутого интеллектуального капитала;
    • 3. Эффективность конечных действий, процессов и операций, связанных с выпуском продукции организации;
    • 4. Согласования с регулирующими стандартами;
    • 5. Снижение издержек, в том числе внутренних капитальных и текущих затрат, связанных с генерированием стоимости, а также затрат, связанных с предоставлением и получением информации (в / из внешней среды) и устранением негативных воздействий внешней среды.

    Вне организации стоимость производится через:

    • 1. Доход (выручку) от продажи продукции и услуг;
    • 2. Клиентскую (потребительную) добавленную стоимость после покупки (в течение жизненного цикла использования);
    • 3. Добавленную стоимость служащих после получения заработной платы и других финансовых выгод;
    • 4. Акционерную добавленную стоимость;
    • 5. Оценки регуляторов и профессиональных интересов, особенно финансовыми аналитиками;
    • 6. Оценки социальных и других воздействий внешней среды, проистекающих из существования организации, её деятельности и отношений с контрагентами;
    • 7. Учёт организацией особых (специфических) интересов отдельных групп акционеров (и инвесторов) и контрагентов;
    • 8. Создание имиджа организации в средствах массовой информации и в глазах общественности.

    Внутренние и внешние стоимости затем объединяются в общую стоимость. Общая стоимость состоит из двух частей: финансовая стоимость и нефинансовая стоимость. Первая обычна, для её определения используется чистая текущая стоимость затрат или денежных потоков, а также стоимость опциона. Нефинансовая стоимость делится на стоимость текущей (операционной) деятельности и стоимость, проистекающую из различных оценок внешних контрагентов (пользователей), которые судят о достижениях организации с точки зрения достижения их собственных целей.

    В то время как вычисления в финансовом измерении легки, вычисления в измерении стоимости - нет. Комбинации нематериальной стоимости выполняются с использованием стандартного набора комбинаторных правил и методов, совместимых с теорией оценки и аксиологией (теорией ценности), нормализованных на отрезке , где 0 означает, что ни один нематериальный актив не создал какой-либо стоимости (для организации), а 1 - что все нематериальные активы создали стоимость. Нахождение внутри отрезка указывает на необходимость составления другой комбинации нематериальных активов (чем ближе к 0, тем острее эта необходимость). 17,46

    Заключительный шаг - объединение "финансовой" и "нематериальной" стоимостей в комбинаторную модель, определяя вклад (финансовый эквивалент) нематериальных активов в денежный поток. Чтобы представить это наглядно, используются трёхмерные графики, где нормализованная денежная (монетарная) стоимость откладывается по оси Y, а нематериальная стоимость - по оси X.

    Полная комбинированная стоимость (объединённая добавленная стоимость) откладывается по вертикальной оси Z . Фактическая комбинация стоимости имеет место в форме канонического комбинаторного правила, в соответствии с которым финансовые и нематериальные входные данные соединяются, чтобы обеспечить выпуск продукции. Возможен анализ выпуска продукции с целью исследования: вклада нематериального, финансового и объединённого элементов; доходности от инвестиционных проектов; стоимости денег и выгод от снижения стоимости и т.п.

    Приложение

    Подготовлен и проблем предпринимательства»

    Федеральный стандарт

    I. Общие положения

    1. Настоящий Федеральный стандарт оценки разработан с учетом международных стандартов оценки и федеральных стандартов оценки и содержит требования к проведению оценки нематериальных активов и интеллектуальной собственности.

    2. Настоящий Федеральный стандарт оценки является обязательным к применению при проведении оценки нематериальных активов и интеллектуальной собственности.

    3. Для целей настоящего Федерального стандарта оценки используются следующие термины.

    Нематериальные активы - активы, не имеющие материальной сущности и ценность которых определяется правами и преимуществами, получаемыми их обладателями.

    Интеллектуальная собственность - результаты интеллектуальной деятельности и приравненные к ним средства индивидуализации юридических лиц, товаров, работ, услуг, предприятий и информационных систем , которым предоставляется правовая охрана в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации . Интеллектуальная собственность является нематериальным активом.

    Бизнесобразующая технология - набор нематериальных активов, необходимых и достаточных для типичного участника рынка для организации производства продукции с заданными технико-экономическими параметрами.

    Вспомогательные активы - активы, которые используются совместно с объектом оценки для генерации денежных потоков , связанных с оцениваемым активом.

    II. Объекты оценки

    4. Для целей настоящего Федерального стандарта оценки объектами оценки могут являться права на следующие типы нематериальных активов.

    Технологические нематериальные активы;

    Маркетинговые нематериальные активы;

    Контрактные нематериальные активы;

    Нематериальные активы, связанные с обработкой данных;

    Нематериальные активы, связанные с произведениями искусства.

    5. Технологическими нематериальными активами являются технические решения, художественно-конструкторские решения, а также иные нематериальные активы, содержащие информацию, касающуюся технологии, технологических процессов. К технологическим нематериальным активам относятся, в том числе изобретения, полезные модели, промышленные образцы, секреты производства (ноу-хау) и другие подобные нематериальные активы (например, информация, отраженная в конструкторской и технической документации, учебно-методических материалах).

    6. Маркетинговыми нематериальными активами являются нематериальные активы, которые используются в основном в маркетинге, а также в продвижении товаров и сервиса. К маркетинговым нематериальным активам относятся, в том числе фирменные наименования , товарные знаки и знаки обслуживания , наименования мест происхождения товаров, коммерческие обозначения, доменные имена, наименования некоммерческих организаций и другие подобные нематериальные активы (например, логотипы компаний, маркетинговые стратегии и концепции продвижения товара, оформление этикеток и упаковок, оформление витрин , заявки на государственную регистрацию товарных знаков , организация пространства в магазинах).

    7. Контрактные нематериальные активы происходят из прав физического или юридического лица
    , возникших в результате письменного соглашения и к таким активам относятся права сторон по контракту.

    8. Нематериальными активами, связанными с обработкой данных, являются программы для ЭВМ и базы данных .

    9. Нематериальными активами, связанными с произведениями искусства, являются произведения литературы, науки и искусства, исполнения, фонограммы, сообщение в эфир или по кабелю радио - или телепередач.

    III. Характеристики нематериальных активов

    10. Оценщик анализирует оцениваемый нематериальный актив и предоставляет в отчете об оценке информацию, в том числе, о правообладателе актива, функциональности, положении на рынке , вхождении нематериального актива в состав бизнесобразующей технологии, экономическом сроке жизни актива.

    11. В случае если оцениваемый актив формирует или является частью бизнесобразующей технологии, то в отчете дополнительно должны быть отражены описание и состав бизнесобразующей технологии, а также приведены основания, по которым активы из состава бизнесобразующей технологии, которые не вошли в перечень оцениваемых активов, будут доступны для типичного покупателя.

    12. При определении экономического срока жизни актива оценщиком должно быть учтено, что некоторые активы могут иметь неограниченный срок жизни, в то же время, срок экономической жизни для других активов может быть ограничен сроком действия договора, сроком действия патента либо жизненным циклом в данной отрасли, что требует от оценщика при определении срока оставшейся экономической жизни актива провести анализ правовых, технологических, функциональных и экономических факторов. Срок экономической жизни бизнесобразующей технологии, как правило, определяется наибольшим из сроков экономической жизни активов, входящих в состав бизнесобразующей технологии, без которых воспроизводство бизнесобразующей технологии невозможно или экономически нецелесообразно.


    IV. Применение подходов к оценке нематериальных активов

    IV. I. Доходный подход

    13. При применении доходного подхода стоимость нематериальных активов определяется основываясь на текущей стоимости дохода, денежных потоков или сэкономленных затрат, полученных при использовании нематериальных активов. Ключевыми методами оценки нематериальных активов в рамках доходного подхода являются:

    Метод добавочного дохода (иногда применяется под названием метод экономии затрат);

    Метод остатка;

    Метод чистой приведенной стоимости.

    14. Каждый из этих методов предусматривает приведение будущих потоков доходов в стоимость на дату оценки
    с использованием техники дисконтированных
    денежных потоков или, в простых случаях, метода прямой капитализации.

    Оценщику следует определить ставку дисконтирования и/или ставку капитализации, соответствующую выбранному способу определения стоимости объекта оценки, при этом оценщик обязан учесть указанные в настоящем пункте требования.

    В зависимости от типа нематериального актива и применяемого в рамках доходного подхода метода оценки оценщиком могут быть использованы следующие методы расчета ставки дисконтирования/ставки капитализации.

    Сценарный метод, предусматривающий полное или частичное отнесение рисков, связанных с применением оцениваемого нематериального актива, за пределы расчета ставки дисконтирования.

    Метод учета в ставке дисконтирования всех рисков, связанных с применением нематериального актива.

    При расчете ставки дисконтирования в зависимости от типа и фазы жизненного цикла нематериального актива и способа учета рисков оценщик обоснованно применяет ставки дисконтирования для традиционного бизнеса (активов) или венчурные ставки дисконтирования.

    Метод освобождения от роялти.

    15. Метод освобождения от роялти основывается на определении стоимости нематериальных активов через размер предполагаемых платежей роялти, которые сохраняются у правообладателя нематериального актива в случае владения этим активом в сравнении с получением лицензии на использование нематериального актива у третьих лиц. Платежи роялти, предполагаемые к оплате в течение срока экономической жизни нематериального актива, корректируются на применимые налоги и дисконтируются для приведения к текущей стоимости на дату оценки. В некоторых случаях платежи роялти могут включать в себя паушальный платеж и последующие платежи, осуществляемые с определенной периодичностью и рассчитываемые как определенный процент от выручки или иного финансового параметра.

    Два метода могут быть использованы для определения предполагаемой ставки роялти. Первый метод базируется на рыночных ставках роялти для аналогичных или схожих сделок. Условием, при котором возможно использование данного метода, является существование сопоставимых нематериальных активов, которые были лицензированы, при этом данные сделки должны иметь рыночный характер, в том числе подразумевающий неаффилированность сторон. Второй метод базируется на выделении из общего дохода части дохода, который, предполагается, подлежал бы уплате, в том числе на регулярной основе, в сделке между неаффилированными лицами предполагаемым лицензиатом в пользу предполагаемого лицензиара за права пользования нематериальным активом, являющимся объектом оценки.

    Там где возможно, целесообразно применение обоих методов для перекрестной проверки каждого из них.

    16. При использовании метода освобождения от роялти оценщиком должны быть рассмотрены следующие параметры.

    Прогноз выручки, либо иного финансового параметра, к которому должна быть применена ставка роялти в течение экономической жизни нематериального актива, а также определение срока экономической жизни нематериального актива в соответствии с требованиями п.12 настоящего стандарта;

    Размер налоговых платежей, которые будут сэкономлены лицензиатом при осуществлении предполагаемых выплат роялти;

    Расходы на маркетинг и любые иные расходы, которые появятся у лицензиата при использовании этого актива;

    Ставка дисконтирования/ставка капитализации, определенная в соответствии с требованиями п.14 настоящего стандарта для приведения предполагаемых выплат роялти к текущей стоимости.

    Метод добавочного дохода.

    17. Метод добавочного дохода основывается на сопоставлении прогнозных потоков прибыли или денежных потоков, которые могут быть получены в результате использования оцениваемых нематериальных активов, с прогнозными потоками прибыли или денежными потоками, которые будут получены без использования данных нематериальных активов. Полученный прогнозный поток дополнительного дохода или экономии затрат приводится к текущей стоимости через применение ставки дисконтирования либо ставки капитализации, определенной в соответствии с требованиями п.14 настоящего стандарта

    18. Метод дополнительных доходов может быть применен в оценке нематериальных активов, использование которых снизит издержки или использование которых приведет к получению дополнительных доходов.

    Метод остатка

    19. Метод остатка основывается на определении прогнозных денежных потоков, относящихся к оцениваемому нематериальному активу после вычитания из общего денежного потока части, относящейся к Вспомогательным активам, задействованным в формировании денежного потока. Полученный прогнозный денежный поток, приходящийся на оцениваемый нематериальный актив, приводится к текущей стоимости через применение ставки дисконтирования либо ставки капитализации, определенной в соответствии с требованиями п.14 настоящего стандарта

    20. Ключевым условием применения метода остатка является возможность идентифицировать часть денежного потока, приходящегося на Вспомогательные активы посредством определения рыночно обоснованного размера экономической ренты для каждого из Вспомогательных активов

    Метод чистой приведенной стоимости

    21. Метод чистой приведенной стоимости основывается на предпосылке о том, что при применении ставки дисконтирования, которая отражает адекватную риску норму отдачи для покупателя нематериальных активов, вся чистая приведенная стоимость денежных потоков, связанных с коммерциализацией нематериальных активов, должна быть отнесена на продавца (правообладателя). При этом покупатель получает все выгоды от коммерциализации , которые связаны с соответствующей риску нормой отдачи на понесенные инвестиции.

    IV. II. Сравнительный подход

    22. При применении сравнительного подхода стоимость нематериальных активов определяется основываясь на рыночных данных, которыми могут являться, например, цены предложения или цены сделок для аналогичных активов, при условии, что указанная информация является актуальной и применимой.

    IV. III. Затратный подход

    23. При применении затратного подхода стоимость нематериального актива определяется как размер затрат на воспроизводство/замещение аналогичного актива или актива, обладающего теми же характеристиками полезности, что и объект оценки с учетом рыночной премии, которая обычно уплачивается за возможность более раннего выхода на рынок , и за вычетом всех применимых видов обесценения.

    24. Условием применения затратного подхода является наличие у типичного участника рынка возможности воспроизвести оцениваемый нематериальный актив в разумные сроки и без нарушения прав владельцев нематериальных активов.

    V. Согласование результатов применения различных подходов и методов оценки

    25. Выбранный оценщиком способ согласования примененных подходов и методов должен учитывать логику поведения и мотивации типичных участников рынка